市場行情回顧:

    市場表現方面:期間生物醫藥行業上漲9.61%,同期滬深300 指數上漲7.21%, 生物醫藥板塊相對大盤跑贏2.4 個百分點。本三周為行業數據真空期,截止年尾,前兩周主要還是資金面的博弈,而在本周,伴隨《生物產業規劃》和甲流病例在北京的出現,長短期兼具利好,本周醫藥板塊以及疫苗板塊都有不錯表現;且基藥目錄于1 月公布在即,可重點關注未來基藥目錄中相關利好企業, 關注獨家品種以及規模企業。展望一季度,政策長期利好面以及成長確定性形成對生物行業走勢的重要支撐,建議逢低布局。

    估值方面:不計本周短線重大利好面刺激,2013 年1 月4 日生物醫藥板塊市盈率為31.63,市場估值溢價2.88 倍,估值水平自2012 年11 月起持續回調, 目前回調繼續走深,參照歷史一年平均市盈率31.41 可知,行業目前估值水平接近一年平均水平。

    風險方面:生物醫藥行業年化收益率為-2.47%,高于滬深300 指數3.3 個百分點, 較之前的-11.96%有較高幅度提升;年化波動率為37.68%,高于滬深300 指數3.73 個百分點,波動率環比小幅回調,且相對市場走勢回調明顯。行業相對市場系統風險數值在經歷前期拐點后下調,生物醫藥防御性有所恢復。

    投資要點:

    作為我國戰略性新興產業“重頭戲”《生物產業發展規劃》終于落地,這一規劃進一步形成對醫藥行業的長期利好和重要支撐,并且規劃強調的重視診斷制劑、生物疫苗的發展將形成對相關子版塊的重大利好,建議關注相應板塊的優秀企業。此外基藥目錄即將發布,建議投資者重點關注基藥覆蓋的強企。

    本月數據進入真空期,短期仍為資金面的博弈,長期成長性確定且在政策面上, 隨著《生物產業發展規劃》和基藥目錄即將發布形成對生物醫藥行業持續增長的主要支撐,此外,行業估值水平自2012 年11 月持續回調到目前較低水平, 建議投資者逢低布局,可適當關注增長確定、發展路線明晰且估值水平適中的規模醫藥企業以及診斷制劑、生物疫苗子板塊的龍頭企業。