政策工具迭代升級(jí)，項(xiàng)目融資迎來(lái)新機(jī)遇！當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，從“債貸組合” 到 “政策性金融工具” 的演進(jìn)已成為項(xiàng)目資本金補(bǔ)充的核心路徑。2025 年新型政策性金融工具攜 5000 億資金落地，重點(diǎn)支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、低空經(jīng)濟(jì)等 8 大領(lǐng)域，更創(chuàng)新推出 “超長(zhǎng)期國(guó)債 + 超長(zhǎng)期貸款” 組合模式。本文深度拆解：

一、政策工具演進(jìn)與核心機(jī)制

（一）債貸組合（基礎(chǔ)模式）

定義：債券融資（如地方政府專項(xiàng)債）與信貸融資結(jié)合，為項(xiàng)目全周期提供資金。

運(yùn)作：前期通過(guò)專項(xiàng)債籌集中長(zhǎng)期資金（根據(jù)最新政策要求，除負(fù)面清單內(nèi)容以外領(lǐng)域皆可申報(bào)），后期以項(xiàng)目成果申請(qǐng)銀行貸款。

優(yōu)勢(shì)：發(fā)揮債券“規(guī)模大、期限長(zhǎng)” 與信貸 “靈活可調(diào)” 的互補(bǔ)性。

（二）政策性金融工具（升級(jí)模式）

2022 年版本：由國(guó)開(kāi)行、農(nóng)發(fā)行設(shè)立基金，通過(guò)股權(quán)投資 / 股東借款補(bǔ)充項(xiàng)目資本金，額度不超過(guò) 50%，重點(diǎn)支持市政、交通等領(lǐng)域。

2025 年新型工具：

規(guī)模：5000 億元，覆蓋 8 大領(lǐng)域（數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能等）。

運(yùn)作：央行支持發(fā)行金融債券籌資，以“股東借款 / 股權(quán)投資” 方式注入，中央財(cái)政貼息，引導(dǎo)配套融資。

創(chuàng)新點(diǎn)：部分領(lǐng)域資本金支持比例可提至80%，1000 億元定向支持民營(yíng)企業(yè)。

（三）超長(zhǎng)期國(guó)債+ 超長(zhǎng)期貸款組合（新型模式）

2025 年 3 月提出：中央政府發(fā)行超長(zhǎng)期國(guó)債，金融機(jī)構(gòu)配套超長(zhǎng)期貸款，聚焦 “兩重” 建設(shè)（重大項(xiàng)目、重點(diǎn)領(lǐng)域），形成 “中央資金 + 政策性信貸” 拼盤(pán)。

二、重點(diǎn)支持領(lǐng)域與項(xiàng)目類(lèi)型

（一）2025 年新型工具核心領(lǐng)域（8 大方向）

領(lǐng)域

具體項(xiàng)目類(lèi)型

數(shù)字經(jīng)濟(jì)

數(shù)據(jù)中心、5G 基站、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、智慧城市基礎(chǔ)設(shè)施等。

人工智能

AI 算力中心、機(jī)器人研發(fā)基地、智能語(yǔ)音識(shí)別系統(tǒng)等。

低空經(jīng)濟(jì)

無(wú)人機(jī)制造基地、低空物流網(wǎng)絡(luò)、空管系統(tǒng)建設(shè)、通航產(chǎn)業(yè)園等。

消費(fèi)領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施

文旅綜合體、體育場(chǎng)館、養(yǎng)老托育設(shè)施、新型消費(fèi)商圈改造等。

綠色低碳轉(zhuǎn)型

光伏 / 風(fēng)電項(xiàng)目、儲(chǔ)能設(shè)施、碳捕集工程、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)園區(qū)等。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村

高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田、農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流、鄉(xiāng)村振興示范項(xiàng)目、農(nóng)業(yè)科技園區(qū)等。

交通和物流

高鐵、高速公路、智慧物流樞紐、港口航道升級(jí)等。

市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)

老舊管網(wǎng)改造、綜合管廊、標(biāo)準(zhǔn)廠房、保稅區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、低碳產(chǎn)業(yè)園區(qū)等。

（二）延伸支持領(lǐng)域（結(jié)合債貸組合與超長(zhǎng)期工具）

全域土地綜合整治：疊加“超長(zhǎng)期國(guó)債（生態(tài)修復(fù)）+ 政策性貸款（鄉(xiāng)村振興）+ 專項(xiàng)債（產(chǎn)業(yè)配套）”，以耕地指標(biāo)收益、農(nóng)業(yè)運(yùn)營(yíng)分紅為還款來(lái)源。

城中村改造/ 城市更新：通過(guò)政策性金融工具補(bǔ)充資本金，搭配專項(xiàng)債與銀行貸款，以土地出讓金、物業(yè)收入覆蓋成本。

新基建與傳統(tǒng)基建融合：如智慧交通（5G + 高速公路）、數(shù)字農(nóng)業(yè)（物聯(lián)網(wǎng) + 農(nóng)田建設(shè)）等復(fù)合型項(xiàng)目。

三、可行性操作邏輯（全流程閉環(huán)）

（一）項(xiàng)目謀劃階段（前置準(zhǔn)備）

領(lǐng)域匹配：嚴(yán)格對(duì)照8 大領(lǐng)域，優(yōu)先選擇納入國(guó)家 / 省級(jí)規(guī)劃的項(xiàng)目（如 “十四五” 數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)劃項(xiàng)目）。

資質(zhì)準(zhǔn)備：

申報(bào)主體為純國(guó)有公司，項(xiàng)目需審批制（可研報(bào)告、土地預(yù)審等手續(xù)齊全）。

民營(yíng)企業(yè)需通過(guò)政府指定統(tǒng)借統(tǒng)還主體申報(bào)，避免直接對(duì)接金融機(jī)構(gòu)。

收益模型設(shè)計(jì)：

分離公益性與經(jīng)營(yíng)性收入，如“市政管網(wǎng) + 廣告位運(yùn)營(yíng)”“農(nóng)業(yè)園區(qū) + 農(nóng)產(chǎn)品銷(xiāo)售”。

確保償債備付率覆蓋政策性工具及配套融資（參考2022 年項(xiàng)目均要求有收益）。

（二）申報(bào)與資金對(duì)接階段（流程把控）

時(shí)間節(jié)點(diǎn)：

6 月底前完成項(xiàng)目申報(bào)（通過(guò)重大項(xiàng)目庫(kù)填報(bào)，經(jīng)縣→市→省發(fā)改委審核上報(bào)）。

9 月底前完成基金投放，需動(dòng)態(tài)跟蹤發(fā)改委申報(bào)通知。

資金拼盤(pán)策略：

組合使用“專項(xiàng)債 + 政策性金融工具 + 銀行貸款”，例如：

專項(xiàng)債解決30% 資本金，政策性工具補(bǔ)充 20%（不超 50%），銀行貸款覆蓋剩余資金。

超長(zhǎng)期國(guó)債與超長(zhǎng)期貸款按“基礎(chǔ)資金 + 配套資金” 比例搭配。

金融機(jī)構(gòu)對(duì)接：

優(yōu)先選擇有“債貸組合” 經(jīng)驗(yàn)的銀行（如國(guó)開(kāi)行、農(nóng)發(fā)行），提前確認(rèn)貸款意向與授信額度。

利用政策性工具增信，降低銀行利率要求，撬動(dòng)配套融資（如1:3 杠桿）。

（三）資金管理與風(fēng)險(xiǎn)防控（閉環(huán)保障）

分賬管理：專項(xiàng)債與其他資金獨(dú)立核算，專項(xiàng)收入優(yōu)先償還債券本息，剩余現(xiàn)金流用于市場(chǎng)化融資。

退出機(jī)制：

股東借款：分期償還本息，期限5 年以上，利率約 2.5%。

股權(quán)投資：約定股東回購(gòu)條款，分階段退出（如3 年后轉(zhuǎn)讓股權(quán)）。

負(fù)面清單規(guī)避：嚴(yán)禁用于樓堂館所、房地產(chǎn)項(xiàng)目、形象工程，確保不形成政府隱性債務(wù)。

四、多元化閉環(huán)實(shí)現(xiàn)路徑

（一）資金端閉環(huán)

多層級(jí)資金組合：中央財(cái)政（超長(zhǎng)期國(guó)債）+ 政策性金融（工具 + 貸款）+ 市場(chǎng)化融資（專項(xiàng)債 + 銀行貸款），形成 “基礎(chǔ)資金 + 資本金補(bǔ)充 + 配套融資” 的接力模式。

杠桿撬動(dòng)效應(yīng)：政策性工具以5000 億元資本金撬動(dòng) 1.5 萬(wàn)億以上配套資金，帶動(dòng)民間資本參與（如 REITs 盤(pán)活存量資產(chǎn)）。

（二）項(xiàng)目端閉環(huán)

收益自平衡設(shè)計(jì)：

產(chǎn)業(yè)類(lèi)項(xiàng)目：“運(yùn)營(yíng)收入 + 政府補(bǔ)貼”（如人工智能園區(qū)租金 + 科技專項(xiàng)補(bǔ)貼）。

基礎(chǔ)設(shè)施：“使用者付費(fèi) + 可行性缺口補(bǔ)助”（如高速公路收費(fèi) + 財(cái)政貼息）。

全生命周期管理：前期謀劃（資質(zhì)合規(guī)）→中期建設(shè)（資金監(jiān)管）→后期運(yùn)營(yíng)（收益跟蹤），確保資金使用效率與還款能力。

（三）政策端閉環(huán)

動(dòng)態(tài)跟蹤調(diào)整：關(guān)注專項(xiàng)債資本金比例、政策性工具貼息范圍等政策變化，及時(shí)優(yōu)化項(xiàng)目方案（如2025 年支持領(lǐng)域新增 “低空經(jīng)濟(jì)” 需重點(diǎn)謀劃）。

跨部門(mén)協(xié)同：發(fā)改委（項(xiàng)目審核）+ 財(cái)政部（資金分配）+ 金融監(jiān)管總局（工具運(yùn)作）聯(lián)動(dòng)，確保政策落地效率。

總結(jié)

以上內(nèi)容核心在于通過(guò)“債貸組合→政策性金融工具→超長(zhǎng)期國(guó)債 + 貸款” 的工具升級(jí)，構(gòu)建 “領(lǐng)域精準(zhǔn)聚焦、資金多層拼盤(pán)、操作全流程閉環(huán)” 的項(xiàng)目支持體系。重點(diǎn)支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)、低空經(jīng)濟(jì)等新領(lǐng)域與傳統(tǒng)基建升級(jí)項(xiàng)目，通過(guò) “政府引導(dǎo) + 市場(chǎng)化運(yùn)作” 實(shí)現(xiàn)資金高效配置與項(xiàng)目可持續(xù)發(fā)展。